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炒股杠杆10倍 海通国际:给予海兴电力增持评级,目标价位32.26元

发布日期:2024-09-30 14:53    点击次数:149

海通国际证券集团有限公司杨斌,Bruce Yu近期对海兴电力(603556)进行研究并发布了研究报告《业绩符合市场预期,盈利能力不断改善》,本报告对海兴电力给出增持评级,认为其目标价位为32.26元,当前股价为22.93元,预期上涨幅度为40.69%。

海兴电力(603556)

营收增速和归母净利润符合市场预期。2023年10月30日公司发布三季报,公司2023Q1-3实现营收28.73亿元,同比增长20.36%,其中Q3实现营收9.94亿元,同比增长21.58%。归母净利润为6.68亿元,同比增长42.4%,其中Q3实现归母净利润2.32亿元,同比增长32.75%,受供应链降本以及受益于原材料价格下降影响,2023Q1-3公司综合毛利率为40.13%,同比增长2.33pct,其中Q3毛利率达43.31%,同比增长0.07pct,环比增加4.99pct,业绩总体符合市场预期。

期间费用率不断降低,盈利能力不断改善。公司2023Q1-3期间费用率为7.28%,较去年同期下降近1.11pct,主要原因是汇率影响导致财务费用大幅下降,财务费用率为-5.25%,同比下降1.04pct,销售费用率较去年同期上升0.5pct,主要原因是代理及专业服务费增加,公司2023Q1-3净利率为23.37%,同比增长达3.73pct,盈利能力不断提升。

加速海外市场布局,新能源业务有望成为公司第二增长极。公司依托亚洲、非洲、拉美、欧洲、中东五大海外区域总部构建面向全球的营销网络,在南非建设的新能源渠道业务已经开始贡献收入,同时启动了其他优势市场的新能源渠道业务开拓,公司上半年海外市场实现营业收入12.12亿元,同比增长30.13%,其中海外配用电业务收入11.26亿元,同比增长22.22%;海外新能源业务收入8,562.18万元,同比增长779.39%,超市场预期。

国网第二批智能电表招标超预期,业绩可期。9月27日国网发布的年内第二次招标公告,智能电表招标总计达4738万只,单次招标量创历史新高,扭转上半年招标不及预期的局势,10月30日第二批智能电表开标,总金额约144亿元,由于智能电表的更换周期为8年,2014-2015年为招标高峰期,分别招标了9166万只和9099万只,8年后的2022年招标量开始回升,我们预计智能电表招标量将继续回升,存量替换推升业绩释放。

盈利预测及投资建议:根据国家电网的电表采购规模、周期和订单情况,以及海外业务拓展情况,我们预计公司2023-2025年实现营收分别为41.3/亿元/51.5亿元/64.0亿元,归母净利润分别为8.2亿元/10.0亿元/12.2亿元,维持目标价32.26元/股,并维持“优大于市”评级。

风险提示:1、电网投资不及预期;2、市场竞争激烈导致毛利率大幅下降;3、原材料价格大幅上涨;4、汇率风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东北证券(000686)周颖研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为74.55%,其预测2023年度归属净利润为盈利8.26亿,根据现价换算的预测PE为13.42。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级12家;过去90天内机构目标均价为34.57。

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